ChatGPTの登場から早3年、生成AIはまたたく間にビジネスや日常に浸透した。だが「AIで世界が変わる」という期待が膨らむ一方で、その過熱ぶりを「バブル」だと危惧する声も聞こえ始めている。

OpenAIのアルトマンCEO「AI、バブルの側面も」　巨額投資は正当化 nikkei.com

株式会社企 代表取締役、慶應義塾大学特任准教授のクロサカ タツヤさんも、昨今のAIブームに警鐘を鳴らす一人だ。クロサカさんは、総務省・経済産業省・経済協力開発機構などの政府委員を務めAI政策立案を支援しており、現在は米ジョージタウン大学の客員研究員として米国に在住、サイバーフィジカルシステムやAIのセキュリティー関連の研究活動にも従事している。

なぜ今のAIブームは「バブル」と言えるのか。仮にバブルが崩壊するとして、エンジニアは何を・どう備えるべきなのかーー。クロサカさんにAIバブルの「不都合な真実」と、その先の生存戦略について聞いた。

株式会社 企 代表取締役
慶應義塾大学大学院政策・メディア研究科 特任准教授
クロサカ タツヤ

1997年慶應義塾大学総合政策学部卒業、99年同大学大学院政策・メディア研究科修士課程修了。三菱総合研究所を経て、2008年株式会社企を設立。通信・放送セクターの経営戦略や事業開発などのコンサルティングを行うほか、総務省、経済産業省、OECD（経済協力開発機構）などの政府委員を務め、政策立案を支援。16年からは慶應義塾大学大学院政策・メディア研究科特任准教授を兼務。24年からは、米国ジョージタウン大学客員研究員を兼務。著書『5Gでビジネスはどう変わるのか』『AIバブルの不都合な真実』（日経BP）

AIブームを後押しする過剰な資金流入の実態

クロサカさんが、昨今のAIブームを取り巻く潮目の変化を肌で感じたのは、2025年初頭のこと。Facebookのタイムラインに流れてきた「社長様必見、AIデータセンター出資のご案内」という広告がきっかけだった。

「一口馬主のようにデータセンターの一画を買いませんか、という内容の広告でした。これを見た瞬間、『原野商法だな』と。かつて昭和の時代に、値上がりするはずのない山奥の土地を『将来リゾート地になって儲かる』と売りつけた手口と、同じような匂いがしたのです」

AIに対して、技術的な進歩への純粋な期待ではなく、「これを買えば儲かる」という人々の「欲望」が先行してしまっている状態。これこそ、クロサカさんがAIブームを「バブル」とみなす理由だ。

もちろん、広告一つで市場全体を断定することはできない。実際に「AIバブル」は起きているのだろうか。クロサカさんは、その証拠としてスタートアップ市場における異常な資金集中を例に挙げる。

「2025年第3四半期のデータによると、ベンチャーキャピタル（VC）による投資実績のうち、実に64.3%がAI・機械学習分野に集中しています。ですが取引件数では全体の37.5%に過ぎず、金額だけが突出している状態です。

加えて、資金調達総額の半分以上（56.8%）をごく一部のユニコーン企業が独占しています。限られた大型案件に資本が集中する一方で、それ以外のスタートアップとの間での格差が拡大しているのです」

この二極化の中で、特定のAI企業では、実需や実績を上回るスピードで評価額が跳ね上がっており、これがバブル的な懸念を強めている。

例えばAnthropic社は、シリーズFの調達によって、わずか6カ月で企業価値が3倍の1830億ドルにまで膨れ上がった。Databricks社も、2025年9月に1000億ドルの評価額で10億ドルを調達。これは前年12月のシリーズJ調達時から61.3%もの増加だ。

NVIDIAを中心とした「循環取引」のカラクリ

なぜ、これほどまでに資金が膨張するのか。クロサカさんは、その背景に「ベンダーファイナンス」という危ういカラクリがあると分析する。

撮影／赤松洋太　取材・文／今中康達（編集部）

書籍紹介｜『AIバブルの不都合な真実』（日経BP）

2025年現在、世界は明らかにAIバブルのただ中にある。投資の過熱、不透明な評価、過剰な期待、未成熟な制度、そして現場の混乱―どれをとっても、2000年前後のドットコム・バブルやスマートフォンバブルと酷似している。

そして、バブルは必ず崩壊する。歴史上、崩壊しなかったバブルは、ない。

だがその崩壊は、最終的には悲劇ではない。泡がはじけ、地面が見えるからこそ、本当に根付く技術が選ばれる。そしてそのとき、「AIを正しく使える者」が生き残るのだ。

そのためには、いまから備えるしかない。本書を読むことで、AIを正しく使うための力を身に付けてほしい。

・何が幻想で、何が現実かを見極める力
・投資家の視点ではなく、利用者の視点で技術を見通す力
・AIに任せるべきことと、人間が絶対に責任を持つべきことを見分ける力
・崩壊後にも残る「強い技術」と「確実な勝ち筋」を見つける力

（「序章」より）