「あと3か月で資金が尽きる」―― つい数年前まで、大型の資金調達で界隈を湧かせていたスタートアップの多くが、実は黒字化できておらず、この夏、資金的“タイムリミット”を迎える企業がバラバラと出てきそうです。

熱狂から一転、なぜこんな事態に？
スタートアップに身を置くエンジニアはもちろん、
今後スタートアップへ転身したい人はどう判断すべきなのか？

冬の時代でも強いスタートアップの見極め方なども含め、考察してみたいと思います。

博士（慶應SFC、IT）
合同会社エンジニアリングマネージメント社長
久松 剛さん（@makaibito）

2000年より慶應義塾大学村井純教授に師事。動画転送、P2Pなどの基礎研究や受託開発に取り組みつつ大学教員を目指す。12年に予算都合で高学歴ワーキングプアとなり、ネットマーケティングに入社し、Omiai SRE・リクルーター・情シス部長などを担当。18年レバレジーズ入社。開発部長、レバテック技術顧問としてキャリアアドバイザー・エージェント教育を担当する。20年、受託開発企業に参画。22年2月より独立。レンタルEMとして日系大手企業、自社サービス、SIer、スタートアップ、人材系事業会社といった複数企業の採用・組織づくり・制度づくりなどに関わる

まず「スタートアップの定義」をおさらい

前提として、今回お話する「スタートアップ」の定義は、エクイティファイナンスありきのビジネスモデルを展開する企業を指します。

エクイティファイナンスとは、優れたコンセプトを基に投資家から資金を調達し、その対価として株式を提供する仕組みのこと。

万が一、事業が破綻しても借入金ではないため、起業家が抱えるリスクは少ないことが特徴です。J字カーブと言われますが、最初の段階で赤字を掘ってでも投資をし、良いスタッフを集めてPMFを実現し、うなぎ登りの事業成長をするというやり方です。

逆に、投資家から資金調達などはせず、自分たちのお金や銀行からの借り入れ（デットファイナンス）を中心にして、利益は少なくとも着実に売上を積み重ねていく、いわゆるスモールビジネス型の経営手法と比較すると違いが分かりやすいかもしれません。

そのスタートアップへの投資がピークに達したのは2021年でした。コロナ禍の金余り現象という追い風を受け、代替投資先としてスタートアップ投資が、世界的にも活況を呈していたのです。このブームの最中には、もはや「なんとなく」資金調達している企業も見受けられるほど、比較的容易に潤沢な資金を調達できていた印象さえあります。大学発ベンチャーでも数千万円の資金を得ることは珍しくありませんでした。

文／福永太郎　編集／玉城智子（編集部）